彩票行业深度报告：关注产业链优势和资源壁垒主线

　　来源：雪球App，作者： 未来智库，（https://xueqiu.com/9508834377/132754063）

　　如需原文档，请登陆未来智库www.vzkoo.com，搜索下载。一、我国彩票市场概述

　　1.1 我国彩票市场的发展概况

　　彩票，是指国家为筹集社会公益资金，促进社会公益事业发展而特许发行、依法销售，自然人自愿购买，并按照特定规则获得中奖机会的凭证。

　　在我国，当代彩票业诞生于 1987 年，距今已有 30 多年的历史。1987 年 7 月，中国社会福利有奖募捐发行中心（后更名为中国福利彩票发行中心）首次在河北省石家庄市试点发行销售面值 1 元的传统型中国社会福利有奖募捐券（后更名为中国福利彩票）50 万张，标志着我国福利彩票的开始。1994 年 4 月，国家体委(现为国家体育总局)体育彩票管理中心正式成立，正式在全国发行票面面额以 2 元为主的即开型、传统型及即开传统结合型体育彩票。从此至今，我国彩票市场一直保持着福利彩票和体育彩票共存的格局。

　　目前，我国的彩票产业由政府垄断，根据《彩票管理条例》，我国彩票的发行、监管和销售等工作的主要结构如下：

　　1）国务院特许发行福利彩票、体育彩票；

　　2）财政部负责全国销售彩票业务的监督管理工作，并负责制定相应法律法规，省级财政部门负责本行政区域销售彩票业务的监督管理工作；

　　3）民政部、国家体育总局按照各自的职责分别负责全国的福利彩票、体育彩票管理工作，其依法设立的中国福利彩票发行管理中心和国家体育总局体育彩票管理中心分别负责全国的福利彩票、体育彩票发行和组织销售工作。各省市级的福彩中心和体育彩票中心分别负责本行政区域销售福利彩票、体育彩票业务的具体实施工作。

　　正因为彩票行业完全由政府垄断，受到监管层的严格管控，所以彩票市场的发展在很大程度上依赖于政策的变化。总的来看，过往多项政策和法律法规均致力于解决市场在快速发展过程中的出现的各类问题，虽然在一定程度上导致了市场的短暂停顿但整体引导着彩票市场在风险可控的环境下稳定发展。不过长期来看，我国彩票行业可能还需要进一步明确政府的管理职能、健全市场的运行规范、加强行业准入资质监管，从而引导行业的可持续发展。

　　1.2 我国彩票市场的销售情况

　　自 1987 年首次发行福利彩票以来，我国彩票市场一直保持稳定增长。根据财政部的统计数据显示，2018年，全国共销售彩票5114.72亿元，同比增长19.9%。其中，福利彩票机构销售 2245.56 亿元，同比增长 3.5%；体育彩票机构销售2869.16 亿元，同比增长 36.8%。总体来看，全国彩票销售额从 1987 年-2018年的年化增速达到 39.4%。近十年来，尽管 2015 年彩票销售规模因互联网发行监管的影响出现了负增长，不过全国彩票销售额 2008-2018 年的年化增速仍达到了 17.0%。

　　在彩票类型方面，长久以来，福利彩票在我国彩票市场的销售额占比较一直相对较高，不过近年随着体育彩票的良好表现，两者的占比逐渐接近。尤其是近三年（2016-2018），体育彩票的增速明显高于福利彩票，使得体育彩票占彩票总销量的比重也从 48%提升到了 56%。

　　在具体彩种方面，乐透数字型彩票是我国彩票市场最主要的彩票品种，其占总销量的比重保持在 50%-65%；同时，竞猜型彩票近年来持续增长，其中 2018年受益于世界杯赛的推动，销售额同比增长 78.2%，占总销量的比重达到32.4%；视频型近年来保持稳定，销售规模占比约 10%；其余即开型和基诺型目前均占比较低。

　　二、彩票行业的核心产业链

　　2.1 产业链概述

　　我国彩票行业的产业链主要包括研发（发行、彩种研发）、生产（彩票销售系统、终端设备、印刷生产）、销售（实体销售、无纸化销售、营销服务）、衍生服务（彩票资讯、彩票数据、专家推荐）等环节。因为彩票行业属于国家严格监管行业，大部分环节的参与者相对集中，多数需要第三方检测机构认证和相关监管部门的许可，进入门槛相对较高，总体来说，各个环节均有几家大型企业主导市场，属于非充分竞争行业。

　　2.2 上游：发行与研发环节

　　彩票产业链的上游主要以发行和研发环节为主，受到监管层的严格管控。

　　2.2.1 彩票发行

　　在我国，国务院特许发行福利彩票、体育彩票。未经国务院特许，禁止发行其他彩票。禁止在中华人民共和国境内发行、销售境外彩票。

　　2.2.2 彩种研发

　　彩票品种，一般是指按照彩票游戏机理和特征划分的彩票类型。目前我国福利彩票主要以乐透数字型、基诺型、视频型和即开型为主，涉及双色球、七乐彩、福彩 3D、刮刮乐、中福在线等具体玩法；体育彩票主要以竞猜型、乐透数字型、即开型为主，涉及竞猜游戏、传统足彩、体彩大乐透、顶呱刮等具体玩法。

　　另外，彩票品种还可以通过销售范围划分，主要分为全国彩种与地方彩种两类。我国主要的彩票玩法如下表所示：

　　在我国，新彩种的研发上市受市场环境、政策法规等影响较大：一般来说，研发出新彩种的公司需要通过省彩票中心上报到国家相关彩票发行管理中心，再报财政部申请审批。财政部会根据彩票市场健康发展的需要，按照合理规划彩票市场和彩票品种结构、严格控制彩票风险的原则，对彩票发行机构的申请进行审查并给予批复。总的来说，此类审批耗时较长且结果存在较大不确定性。

　　不过，考虑到我国的彩种类型相对单一、缺乏创新的情况和市场对新玩法的需求，目前多家企业正在持续投入彩种研发的相关工作，如、亚博科技、华彩控股等。其中，在参与彩种研发相对领先的是亚博科技，该公司与Ladbroke Group（世界最大的体育竞猜运营公司之一）成立的合营公司 AGT（公司拥有其 51%的权益）为中国体育彩票市场提供了全国唯一一个虚拟体育彩票平台，并分别于 2011 年在湖南省推出亿赛车为主题的虚拟竞猜游戏“幸运赛车”，于 2013 年在江苏省推出以足球为主题的“虚拟足球（e 球彩）”游戏。另外，公司旗下的北京思德泰科科技发展有限公司与组成的联合体近期中标了海南省体育娱乐视频电子即开型彩票系统游戏研发、游戏运营及终端服务项目，该项目服务费用将根据视频电子即开彩票的实际销售额按比例计提。

　　2.3 中游：生产环节大佬们都在玩{精选官网网址: www.vip333.Co }值得信任的品牌平台!

　　彩票产业链的中游属于生产环节，包括了彩票销售的网络系统建设、彩票的预制票据/热敏纸的印刷与供应、以及彩票终端设备的供应与维护。

　　2.3.1 彩票销售系统

　　我国的彩票销售交易系统早期主要以非热线系统为主，进入二十一世纪后，福利彩票（2001-2004）和体育彩票（2004-2006 年）相继完成了系统升级（非热线系统-半热线系统-全热线系统），建立了全热线销售系统。所谓全热线系统，是指在彩票的销售过程中，投注机或彩票网站与数据中心始终处于连接状态。当彩民投注时，每张彩票的投注数据通过通讯线路实时传送到数据中心的主机设备上，由数据中心确认有效并存储成功后再反馈回彩票终端机，然后打印出票，整个过程只需几秒钟。相比于此前的系统，全热线系统提升了数据的安全性、及时性以及兑奖的便利性。

　　不过在具体的彩票销售系统框架结构上，我国体育彩票交易系统与福利彩票交易系统存在着巨大差异。在体育彩票市场上，国家体彩中心建有全国统一的标准化交易系统，目前由中体彩科技公司独家负责（2002 年至今）；而在福利彩票市场上，各省福彩中心对交易系统分别进行招标建设，目前由深圳思乐和深圳穗彩两家核心供应商垄断。

　　总体来看，鉴于彩票业务在运行过程中产生的大量交易、资金和敏感信息，涉及国家金融安全和社会安定，保障彩票交易系统的安全稳定运行事关国家的公信力。因此在未来的竞争中，当前能够提供安全稳定系统的供应商，在运营经验、团队人员、产品服务等方面将具有较强的竞争优势。

　　2.3.2 彩票终端机

　　彩票终端机/投注机是用于终端彩票销售和票据打印的机器，主要包括了传统电脑终端、安卓终端、彩票辅助终端等类别。终端设备的使用期一般在 5-8 年，因此厂商除去定期的销售服务，还提供每年的设备维护服务。

　　在彩票终端机的招标形式上，我国福彩市场和体彩市场存在明显差异：在福彩市场中，目前是各省份自行招标供应商，该模式与福彩市场中彩票销售系统的招标模式相同，为了保持系统和设备的一致性，各省福彩中心一般会使用同一家厂商提供的销售交易系统和终端设备；而在体育彩票市场中，目前在体彩中心审核确定全国统一供应商名单的基础上，由各省市的体彩中心进行自主招标。

　　在彩票终端机的收入模式上，我国福彩市场和体彩市场逐渐趋同：早期，我国福彩市场主要采用提成模式，一般由供应商向各省的福彩中心免费提供彩票投注机，最终按照合同约定的提成比例（一般为 0.5%-1%），每年从实际福彩销售额中的按约定比例获得收入。而目前，福彩市场和体彩市场一般均采用买断模式，供应商通过出售终端设备获得一次性的销售收入，并通过单一来源采购获得后续设备的维护服务收入。大佬们都在玩{精选官网网址: www.vip333.Co }值得信任的品牌平台!

　　竞争格局：根据不完全统计的招标信息显示，目前我国福彩终端机市场由深圳思乐和深圳穗彩两家公司基本垄断，另外因即开型福彩销售展示柜获得了个别订单。在体彩终端机市场方面，亚博科技旗下的亚博高腾稳居龙头，广州洛图、北京英特达和深圳穗彩 3 家紧随其后。旗下的深圳穗彩成为了市场中唯一一家同时参与福彩和体彩终端机市场的供应商。

　　总体来看，我国福彩销售终端的供应商一般均会涉及福彩销售交易系统的提供，因此对公司的技术实力、产品稳定、运营经验等方面均有一定要求，存在一定的壁垒。而体育彩票终端及辅助设备均需要通过国家体彩中心相关测试后入围采购目录，同样存在一定的壁垒。另外考虑到用户的粘性与产品的转换成本，在未来的市场竞争中，预计现有供应商将具有一定的竞争优势。

　　2.3.3 彩票印刷

　　根据产品类别，彩票印刷一般可以分为电脑热敏票（热敏纸/投注单）和即开型彩票两种。其中电脑热敏票是电脑彩票销售过程中用于记录销售信息的书面凭证，须配合电脑彩票销售终端设备软、硬件条件统一使用。而即开型体育彩票是指在某一固定奖组的彩票中，将中奖符号印制在彩票介质上加以遮盖，并事先公告中奖符号，彩民选购同一奖组的彩票后，即时刮开遮盖以确定是否中奖和兑奖的彩票游戏。印刷业务的生产和收入规模受彩票销量的影响相对较大。

　　在电脑热敏票方面，目前主要由各省市的福利彩票中心、体育彩票中心自行公开进行招投标采购，因为相关印刷技术成熟、产品壁垒相对较低，导致行业竞争日趋激烈。根据不完全统计，2017 年至今共有 10 家印刷厂商获得了福彩和体彩的印刷订单，其中和中体彩印务分别在福彩市场和体彩市场占比较高，鸿博股份、和广东乐佳均同时覆盖了福彩和体彩市场。

　　在即开型彩票方面，因为该产品对保安、防伪等技术要求较高，目前仅由国家福利彩票中心和国家体育彩票中心分别进行统一采购，均处于非充分竞争的环境。其中，福利彩票近三年来的中标供应商均为石家庄市胶印厂、北京印刷集团、北京中彩印制三家厂商，而体育彩票的即开型彩票也长期由中体彩印务和中科彩两家垄断。

　　总体来看，彩票印制在专业技术门槛、印刷资质许可、前期资本性投入、环保及产品技术要求等方面均具有一定门槛，其中即开型彩票的技术门槛相对更高。在未来的竞争中，现有供应商有望凭借着自身的行业先发优势、专业化优势、成本优势、技术优势等，在行业竞争中处于领先地位。

　　2.4 下游：销售环节

　　彩票产业链的下游主要以销售渠道为主，同时涉及了相关销售渠道的运营服务，其中销售渠道可以分为线下销售渠道和远程销售渠道两大类。

　　1）线下销售渠道：以传统实体投注为基础，推动自助终端投注发展

　　线下投注渠道主要指彩票销售大厅和投注站，根据设备的配备，又可以分为电脑票投注站、自助终端投注站和综合投注站等类型。

　　线下彩票销售模式为我国彩票的主要销售方式，在彩票销售额中占据 80%以上的份额。中国彩票发行销售多年来，线下彩票的销售模式已经成为彩民购彩的习惯，全国各地的投注网点也为彩民购彩提供了便利。总体来看，线下彩票的销售无论是在制度的完善程度上还是在基础设施的建设上都具有良好的发展基础，在未来一定时期内，线下彩票的销售模式仍具有较大的发展空间。

　　不过在具体形式上，新渠道彩票销售，特别是自助式彩票销售渠道，作为传统销售渠道的补充，正在逐渐被广大消费者所认可并受到彩票发行单位的重视。与传统销售模式相比，自助式彩票展示及销售模式具有占地面积小，购买及兑奖便捷，实时监控等优点，长期更具发展潜力：

　　总体来看，随着科技的进步和行业管理的规范化，彩票销售实名化与彩票销售自助化更符合彩民、投注站经营者、彩票发行管理机构的利益，是彩票行业未来发展的必然趋势。从国外发达国家经验来看，社会化兼营模式有助于降低实体店的运营成本、提高彩票的渗透范围提高彩民的购彩体验，较之传统专营化模式具有更加明显的优势。自助终端售彩作为一种新渠道，以“彩票+”兼营模式开展社会化销售、跨界融合，属于彩票销售的创新手段，发展前景广阔。

　　2）远程销售渠道：无纸化售彩

　　远程销售渠道主要包括电话售彩、互联网售彩等方式，以无纸化的形式体现。

　　电话销售彩票受到严格监管。电话销售彩票是指利用固定电话、移动电话通过短信、语音、客户端等方式销售彩票。电话销售彩票具有区域属性，由彩票发行机构负责统一规划和组织管理，彩票销售机构负责具体实施。目前在我国，电话投注仅在部分地区推行，受到严格的监管。

　　互联网销售彩票严令禁止。互联网销售彩票是指使用浏览器或客户端等软件，通过互联网等计算机信息网络系统销售彩票。因为存在私彩、黑彩等销售乱象，公益金损失导致国家财政减少等问题，2015 年 4 月，财政部等八部委发布了《制止擅自利用互联网销售彩票公告》，互联网售彩自 2001 年萌芽开始，历史上第五次被叫停。经过 3 年多的停售，2018 年 9 月 3 日，财政部、民政部、国家体育总局公布了关于修改《彩票管理条例实施细则》的规定。此次修改明确：擅自利用互联网销售的福利彩票、体育彩票被视为非法彩票。总体来看，目前我国监管部门正进一步加大行业的整顿力度，深入推进彩票行业体制机制改革，强化对彩票公益金规范使用管理，继续打击互联网彩票、私彩，监管将更加严格和规范化。

　　另外，依托于彩票销售，市场上出现了提供彩票销售相关的综合运营服务公司，他们面向全国各省、市及自治区彩票发行中心、合作商户和彩民，提供的综合服务主要包括了彩票销售服务、彩票运营服务及其它彩票服务：

　　1）彩票销售服务：面向彩票中心提供的市场推广服务、市场宣传服务和彩票代销服务，以此帮助彩票中心在扩大公益金募集的同时加速市场的推广、增强福彩公益文化的宣传、提高彩票的销量。

　　2）彩票运营服务：在创新购彩模式下向合作商户提供的服务，包括门店设计规划、导购培训、经营指导培训、彩票业务培训、设备使用培训、设备巡检维护、系统升级等，旨在提高运营效率，保证系统安全。

　　3）其它彩票服务：依托彩票销售终端系统平台向彩民和合作商户所提供的服务，包括中奖通知、彩票资讯、增值业务、彩票公益广告等。旨在增加彩票销售收入，改善用户体验，扩大消费人群，提升彩票的公益形象。

　　2.5 衍生服务

　　围绕着彩票发行与销售的核心产业链，市场上还存在彩票数据、彩票资讯、专家推荐、网络论坛等多种针对彩民消费者的衍生服务。比如新浪彩通公司，该公司旗下拥有国内“新浪彩票”及“新浪彩通”两大子品牌，前者专注于为彩民提供最专业彩票购买资讯服务，后者聚焦于引领中国乃至全球彩票行业趋势潮流，提供深度的彩票行业资讯及咨询服务，战略发展、项目策划、行业调研等解决方案。另外，比如体育领域中的竞彩猫 APP，就是一款以众多竞彩专家推荐为特色的足球、篮球赛事分析类 APP。三、彩票资金的分配与利用

　　彩票资金是指彩票销售实现后取得的资金，包括彩票奖金、彩票发行费和彩票公益金三类，具体提取比例按照彩票游戏规则的有关规定执行。

　　1）彩票奖金：用于支付给彩票中奖者的资金，包括当期返奖奖金和调节基金，一般占彩票总销售额的 50%-75%之间。

　　2）彩票发行费：应当专项用于彩票发行机构、彩票销售机构的业务费用支出以及彩票代销者的销售费用支出。一般占彩票总销售额的 13%-15%。 Ÿ

　　业务费用：占比约 6%-7%，其中 3%-4%上交给国家和各级彩票管理中心，2%-4%用来支付研发、系统、印刷、中端等各类成本项目

　　销售费用：占比约 7%-8%，主要支付给销售渠道

　　3）彩票公益金：按照规定比例从彩票发行销售收入中提取的，专项用于社会福利、体育等社会公益事业的资金。彩票公益金目前占彩票销售额的 20%以 上。彩票公益金在中央和地方之间按 50:50 的比例分配，其中中央集中彩票公益金在社保基金会、中央专项彩票公益金、民政部和体育总局之间分别按60%、30%、5%和 5%的比例分配；而地方留存彩票公益金由地方相关部门研究确定分配原则。

　　不同的彩票品种和彩票游戏，彩票奖金、彩票发行费、彩票公益金所占比例有所差异。根据 2015 年《关于进一步规范和加强彩票资金构成比例政策管理的通知》的要求，目前我国主要彩票品种的彩票资金分配比例如下所示：

　　彩票公益金专项用于社会福利、体育等社会公益事业，体现了我国彩票的公益性。根据财政部 2018 年 8 月公布的 2017 年彩票公益金筹集、分配和使用情况，2017 年，全国发行销售彩票 4266.69 亿元，共筹集彩票公益金 1163.38 亿元。从 1987 年至今，全国共筹集彩票公益金 9345.77 亿元。

　　全国人大审议批准，2017 年中央财政安排彩票公益金支出 5336543 万元，根据国务院分配政策，相关公益金最终用于补充全国社会保障基金；支持未成年人校外教育、乡村学校少年宫建设、留守儿童快乐家园、教育助学和大学生创新创业项目等；按照“扶老、助残、救孤、济困、赈灾”的宗旨，安排用于资助为老年人、残疾人、孤儿、有特殊困难等人群服务的社会福利设施建设等项目；支持群众体育和竞技体育发展项目。四、互联网彩票

　　4.1 发展概述

　　我国互联网彩票萌芽于 2001 年，一直在政府监管和市场利益的相互作用下曲折发展。在发展过程中，互联网彩票行业共经历了五次整顿，其中前四次从整顿到恢复的时间均不超过一年，不过最近一次 2015 年的整顿，至今已经持续了 4 年多时间。

　　在这十几年曲折发展的过程中，我国互联网行业在后期实现了高速增长，体现出了自身的发展空间和潜力。根据彩通咨询发布的《2014 年互联网彩票市场分析报告》显示，2014 年我国互联网彩票销售规模达 850 亿元，比 2013 年销售规模翻番，增长 102.4%，渗透率达 22.2%。其中，彩票销售规模达 385 亿元，占 45.3%。同时，根据彩通咨询测算，2014 年我国有超过1 亿以上的用户通过互联网渠道投注购买彩票，互联网已成为广大用户的重要投注平台和渠道，互联网也已成为彩票市场发展的重要推力。

　　4.2 互联网彩票的问题与分析

　　尽管互联网彩票对我国彩票行业的发展起到了极大的推动作用，但在互联网售彩资质管理不严的情况下，大量新互联网彩票平台野蛮生长，出现了出票混乱、欺诈售彩、彩票电子系统安全风险等问题和灰色地带，同时极速扩大的市场以及相应的利益分配格局也未能很好理顺。因此，及时停止互联网销售是整顿乱象的必要举措。

　　4.2.1 行业格局变化下的区域利益分配和渠道议价能力的变化

　　1）区域利益分配不均。表面上看，彩票通过互联网销售，更多是彩票行业拓展了一个新的销售渠道。然而因为互联网自身打破地域限制的特点，实际上对彩票行业的销售模式和利益分配产生了重大影响：

　　在我国传统的线下销售模式中，地缘关系是重要的区分因素，各彩票投注站都仅能覆盖周报的彩票，从而确保了在该地区产品的彩票资金会收归该区域的省级福彩/体彩中心，并使得该区域政府获得相应的公益金收入。然而在互联网彩票模式下，相当于单个彩票中心/投注站就可以覆盖全国的彩民，这就突破了原有地域分割模式，对原先各区域彩票收入、公益金的规模和分配产生了极大的冲击。

　　2）销售渠道议价能力的换位。互联网作为彩票的销售渠道，是典型的利用流量切入传统行业，而其中数亿流量互联网平台的加入，也使得彩票管理中心和销售渠道的议价能力产生了变化：

　　在传统的线下销售模式中，每个省市仅有的体彩和福彩中心负责对接该区域成千上万的投注网点，在这种销售渠道规模极其分散的情况下，该区域体彩和福彩中心相对于投注网点拥有了极强的议价能力，能够顺利的推动发行渠道费的比例标准。

　　然而在互联网彩票的销售模式下，互联网彩票实现了全国销售，同时仅有的几家寡头平台几乎垄断了互联网的流量和用户，这使得各省的彩票管理中心在于下游互联网平台的谈判中失去了议价能力。在这种背景下，由于销售任务压力的存在，以及地方分享公益金的利益冲动，部分地方省级中心会倾向给互联网售彩渠道更多的佣金，在地域间互相竞争，抢占更多的互联网销售渠道，造成了国家财政的流失。

　　4.2.2 互联网代销模式下的问题

　　我国此前的互联网彩票销售其实是代销模式，彩民先在互联网平台上下单，互联网平台再与彩票中心交易，实现出票。这实质上是不同于线下彩票销售时彩民与彩票中心直接交易的性质。正因为代销模式（彩民—互联网平台—彩票中心）下新增了互联网渠道的中转环节，而“无门槛”、“低成本”的互联网售彩市场发展良莠不齐、乱象从事，最终使得彩民的每一笔交易，实质是不在彩票中心的直接监控下进行的，也因此产生了许多问题。大佬们都在玩{精选官网网址: www.vip333.Co }值得信任的品牌平台!

　　吃票、黑彩频发。“吃票”俗称“坐黑庄”，就是用户在网站上购买了彩票，而网站实际却没有下单，把这些彩民用于购买国家彩票的钱直接私吞，自己做主。如果彩民中了小奖就返奖给彩民，如果中了大奖，彩票网站就跑人了。吃票的开始就意味着私人做庄。一般来说，这类现象主要存在于一些规模小、运营不规范的彩票网站，那些奖金规模不大，开奖频度高的彩种是“吃票”的高发地带。

　　安全风险多样。另外，在互联网彩票销售的过程中，因为涉及到互联网的利用，还会涉及到社会、技术、道德等层面的多种问题，具体包括了支付安全、接口安全、资金保障、未成年购彩管控、彩票社会责任等各类风险。

　　4.3 互联网彩票对彩票行业的长期发展有积极作用

　　虽然互联网彩票存在着各种各样的问题，但从新增彩票销售渠道、为彩民提供更便捷、高效的投注方式、降低彩票发行成本提高奖金&公益金比例，从而最终促进彩票销售额提升等角度看，互联网彩票销售对彩票行业的发展有着积极的作用。

　　1）新增渠道渠道，提供增量市场

　　从过往互联网彩票的销售数据可以看出，互联网为彩票市场提供了新的增量，并在整个彩票市场的增长过程中扮演着愈发重要的角色。在 2012-2014 年期 间，全国彩票销售分别 399 亿、478 亿、731 亿元的增量中，互联网彩票分别贡献了 80 亿、190 亿和 430 亿元，占增量的比例为 20%、40%、59%。从销售增速上看，互联网彩票的增速远高于市场整体增速，增量效应同样十分明显。

　　短期来看，互联网销售更多是提供彩票销售的增量市场，对实体彩票销售站点的冲击并不会太大。这主要是因为两者的销售对象和侧重区别较大：一是面对的主要群体不同。实体彩票销售对象是主要是周边地区的居民；而互联网销售则不受地域的限制，对于有着线上消费习惯的年轻群体更有吸引力（见下图）。二是销售彩种侧重不同。实体彩票销售店有固定的营业时间，而部分彩种（特别是有些国际赛事的体彩）的自身特点决定了其更适合在互联网上销售，互联网渠道彩票的海量信息、便捷的销售方式就更适合这一彩种的销售需要。

　　2）降低发行、购彩成本，吸引更多消费者购彩

　　互联网彩票公司的费用一般仅包括广告宣传费用、人力成本、服务器费用等，是典型的轻资产型企业。相比于传统的线下销售渠道，通过互联网销售彩票将显著缩短中间环节，从而降低彩票在传统线下销售模式下发行成本，如生产环节成本（终端机成本、印刷成本）以及线下销售渠道成本（投注站的门店租金、水电折旧、设备维护、人工支出等）。中间发行成本的压缩，将有利于提高我国彩票产品的返奖率水平，从而促进吸引更多的消费者参与购彩，进而推动我国彩票销量的持续增长。另外，从用户的消费角度看，互联网尤其是移动终端的使用，将为彩民提供了更加便捷、高效的投注方式，显著降低了购彩成本，有利于持续扩大彩民的范围和消费潜力。

　　3）改善彩种创新

　　创新性是彩票的重要竞争力。当前我国彩种类型相对单一、缺乏创新的情况已经无法满足市场对新玩法的需求。未来，互联网、移动终端的接入，甚至大数据、人工智能等科技的应用，将有助于彩票机构在充分考虑社会责任和娱乐性的基础上，开发出符合市场特点和彩民偏好的彩票玩法，更好的实现彩票产品与消费者的互动，从而推动彩票市场的持续增长。

　　总体来看，尽管互联网彩票存在多种问题，但随着互联网及相关电商产业高速发展，各传统产业与互联网不断融合创新、催生出新的增长动力，彩票销售的“互联网+”是无可回避的争议话题。我们认为，若能从制度上、操作上都能保证这一业态得到健康发展，最终还是能促进民政及体育公益事业发展。

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　　（报告来源：川财证券；分析师：尤鑫）